策略大赢家 强化长效约束，券商薪酬管理制度迎来重大修订

　　4月17日，中国证券业协会发布修订后的《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，并自发布之日起施行。此次修订在保持总体框架稳定的基础上，重点围绕优化原则目标、强化内部治理、细化基本规范三大方面进行完善，旨在进一步规范证券公司薪酬管理行为，健全长效激励约束机制。

　　适应行业发展强化长效约束

　　据中证协介绍，薪酬管理是公司治理的重要内容，构建科学合理的薪酬管理机制是保证行业长期健康稳定发展的基础。现行《指引》对证券公司建立薪酬管理制度应遵循的原则与目标、内控机制、基本规范提出明确要求，为证券公司建立稳健薪酬管理制度、健全薪酬激励约束机制起到积极作用。为进一步规范证券公司薪酬管理行为，健全长效激励约束机制，协会对《指引》进行了修订。

　　据中证协介绍，此次修订的总体思路，一是坚持目标导向。贯彻新“国九条”提出的“完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度”要求，进一步优化原则目标，引导证券公司建立兼顾激励与约束、效率与公平、长期与短期的薪酬管理机制。二是立足优化完善。本次修订保持总体框架不变，在董事会、管理层的职责、建立薪酬总额决定机制、递延支付适用、追索扣回方式等方面细化完善，进一步增强规则的适用性和可操作性。三是注重长期稳健。新增长周期考核要求，对主要业务部门及核心人员范围、绩效考核指标主要内容等作出具体规范要求，压实公司主体责任，强化长期激励约束机制建设。

　　据了解，《指引》将适用全部证券公司，各级子公司参照执行，人员范围涵盖与证券公司建立劳动关系的人员和领取薪酬的董事、监事。

　　三大方面修订内容

　　此次修订重点从三方面对《指引》进行优化。与2022年版相比，修订版在原则目标、内部治理和基本规范上均有修改：

　　一是优化原则和目标。2022年版《指引》提出贯彻稳健经营理念、确保合规底线要求、促进形成正向激励、提升公司长期价值。修订版《指引》在此基础上进一步明确，证券公司应当“践行金融报国、金融为民发展理念”“正确处理好功能性和盈利性的关系”，并“将中国特色金融文化理念融入薪酬管理，引导员工珍惜执业声誉、恪守职业道德、坚持廉洁从业、履行社会责任”。

　　二是强化内部治理。2022年版《指引》明确董事会承担薪酬管理的主体责任。修订版《指引》进一步细化了各方职责，规定“董事会对薪酬管理基本制度、薪酬总额预算决算、高级管理人员绩效考核情况、薪酬情况等进行审议”“管理层负责组织实施公司薪酬管理制度及董事会相关决议”“证券公司指定专门部门落实薪酬管理日常工作，并为董事会及其薪酬委员会工作提供支持”。

　　三是细化基本规范。2022年版《指引》提出对董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人、分支机构负责人和核心业务人员建立薪酬递延支付机制，并建立问责机制。修订版《指引》在此基础上大幅增加了操作性条款，明确要求“对关键岗位人员根据其岗位职责实行长周期考核，绩效考核指标应当包含3年及以上的长期指标”，明确主要业务部门(包括证券经纪、证券自营、证券资产管理、衍生品交易、投资银行、研究所等)及核心业务人员范围，对绩效递延支付提出“递延支付起付年应当不早于绩效薪酬归属年度(T年)往后的第2年(T+2年)”的具体要求，并明确“追索扣回同样适用离职和退休的责任人员”，同时要求“将相关人员违法违规行为记入执业声誉信息库”。

　　从原则指引转向精准约束

　　对比2022年版《指引》，此次修订标志着证券公司薪酬管理从原则导向向精准约束的实质性升级。

　　2022年版《指引》的出台，正值证券行业薪酬管理框架初步建立之时，其传递的核心信号是“建制度、立规矩”，引导证券公司建立稳健薪酬的基本理念，避免过度激励、短期激励引发合规风险，重点在于确立原则、明确方向、划定底线。

　　而2026年修订版《指引》在此基础上，传递出“抓落实、强约束”的明确信号。通过长周期考核、递延支付起付标准、追索扣回适用离职退休人员、执业声誉挂钩等具体条款，将原则性要求转化为可操作、可执行的刚性约束，标志着薪酬管理从“有没有制度”向“制度是否管用”深化。

　　业内人士认为，此次修订表明监管层正着力推动证券公司将稳健经营、合规底线、行业文化与薪酬管理深度绑定，旨在遏制短期逐利冲动，引导行业从“规模导向”转向“功能发挥与高质量发展并重”。

　　中证协表示，下一步，将持续督促行业机构落实《指引》要求，进一步健全稳健薪酬管理制度，推动行业稳健经营和高质量发展。

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