恒盈配资 “非洲手机之王”传音即将退位？ 利润腰斩！50元手机扛不住存储涨价 | BUG

　　文|《BUG》栏目 张俊

　　非洲手机之王，扛不住了。

　　传音控股近日预告，2025年将迎来营收和净利润双双下滑，并且净利润直接腰斩，创下上市以来的最差业绩。

　　专家分析，传音业绩糟糕背后有着多重原因。一是传音官方声称的存储价格上涨对成本和毛利率造成影响。数据显示，传音手机整体的均价仅为332.1元，功能手机均价更是只有50.1元。存储价格上涨对聚焦中低端市场的厂商冲击最大。

　　二是非洲、南亚等主力市场竞争加剧，传音份额遭到挤压。2025年第三季度，虽然传音市场份额仍为第一，但小米和荣耀的增速分别达到34%和158%，在增速上超过了传音。

　　为了对冲风险，传音也正在布局出行、储能等新业务。但目前手机业务在传音营收中的占比仍高达90%，新业务还远未能成为第二增长曲线。

　　利润腰斩，史上最差年度业绩

　　近日，传音控股公布了2025年业绩预告，抛出了一份糟糕的业绩。

　　公告显示，经财务部门初步测算，传音控股预计2025年实现营业收入655.68亿元左右，比上年同期减少31.47亿元左右，同比减少4.58%左右；预计2025年实现归属于母公司所有者的净利润25.46亿元左右，比上年同期减少30.03亿元左右，同比减少54.11%左右。

　　《BUG》栏目梳理发现，自2019年在科创板上市以来，传音控股多年保持较快的业绩增速，此前仅在2022年出现过营收和净利双双下滑的情况。

　　当时传音控股给出的主要原因，一是受全球宏观不利影响，手机需求疲软，公司智能手机出货量同比下降，导致公司的营业收入有所下降；二是公司持续科技创新、加大产品及移动互联等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，研发费用较上年同期增加。同时，公司加大市场开拓及品牌宣传推广力度，销售费用较上年同期增加。

　　而2025年，传音控股再次出现了营收和净利双双下滑的局面，并且净利润直接同比腰斩，可谓是交出了2019年上市以来的最差年度业绩。

　　传音控股此次在公告中解释称，公司由于受供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，对公司的产品成本和毛利率造成一定影响，导致报告期内公司整体毛利率出现下滑态势；为应对市场竞争，提升公司品牌形象，以及为保持公司长期核心竞争能力，报告期内，公司销售费用和研发投入有所增加。综上，预计公司收入同比下降4.58%左右的基础上净利润同比下降较多。

　　实际上，这一下滑态势在2025年上半年就已经显现。

　　根据传音控股此前发布的2025年半年报，公司实现营业收入290.77亿元，较上年同期下降15.86%；归属于母公司所有者的净利润12.13亿元，较上年同期下降57.48%。这意味着其在2025年上半年就出现了净利润腰斩的局面。

　　归咎于存储涨价？ 不单单如此

　　从传音控股的表态来看，其将业绩下滑的原因主要归结为存储涨价。

　　近期，受AI数据中心大规模吞噬存储芯片订单的影响，全球存储市场正陷入涨价潮。Counterpoint发布的数据显示，2025年四季度DRAM与NAND闪存价格已飙升超过40%。进入2026年，一季度的涨幅预计将达到40%—50%，二季度还将继续上涨约20%。

　　存储涨价让手机厂商们成本上涨，有一些手机厂商已经扛不住压力暂停旗舰项目的研发。今年1月，星纪魅族集团中国区CMO万志强在2026年魅友新春会上表示，魅族22 Air已取消上市计划。他给出的直接原因就是内存涨价，“（2025年）Q4以来内存的上涨不仅影响整机成本，而且是对原先商业计划的一个巨大冲击。”

　　资深产业经济观察家梁振鹏向《BUG》栏目分析，传音控股2025年业绩下滑受多重因素影响。一是全球手机市场增长乏力，尤其新兴市场消费需求疲软。Counterpoint发布的《2025年全球智能手机市场报告》显示，2025年全球智能手机出货量同比增长2%，增速相比2024年有所放缓。

　　Counterpoint研究总监Tarun Pathak表示，存储短缺及组件成本上升，智能手机价格上涨已初现端倪，机构已将2026年全球出货量预期下调3%。他指出，苹果与三星凭借更强的供应链能力及高端市场定位有望保持韧性，而聚焦低价位段的中国OEM厂商将面临更大压力。

　　二是非洲、南亚等主力市场竞争加剧，小米等厂商加大渠道与产品投入，挤压传音份额。Omdia此前发布的2025年第三季度非洲智能手机出货量数据显示，传音市场份额依旧第一，增速为25%；而小米、OPPO、荣耀等国产手机厂商也在加码非洲市场，其中小米和荣耀的增速分别达到34%和158%。

　　三是公司自身面临成本上升、汇率波动及库存压力，同时高端化转型尚未形成规模支撑。数据显示，传音手机在2025年上半年的均价仅为332.1元，功能手机均价更是只有50.1元。整体而言，传音在非洲市场主要依靠中低端产品，虽然在加大中高端投入，但尚需时间。

　　多元化发展？ 势头弱占比小

　　梁振鹏表示，面对竞争，传音需巩固非洲本土化优势，深化渠道与服务体系，同时加速技术升级与产品创新，在中高端市场寻求突破。此外，可拓展家电、数码配件等生态业务，并探索东南亚、拉美等新增长市场，以多元化布局缓解手机业务压力。长期仍需强化研发与品牌价值，以应对行业头部企业的全球化竞争。

　　传音确实在尝试多个方向的多元化。

　　目前，传音旗下拥有手机品牌TECNO、itel及Infinix，还包括数码配件品牌oraimo、家用电器品牌Syinix以及售后服务品牌Carlcare。而《BUG》栏目此前曾报道，传音控股已成立出行事业部，探索两轮电动车等相关业务，知情人士透露，传音正在迅速把两轮电动车在非洲和其他发展中国家铺开。

　　另外，传音此前在冲刺港股上市的招股书中披露，传音还布局了两大品牌的储能产品，包括itel Energy，以高性价比的储能产品面向大众家庭及小型商业用户；以及DYQUE Energy，以高端可靠储能产品面向高端家庭及商业用户。

　　从2025年底至今，传音也放出了多个储能事业部的相关岗位，涉及产品经理、测试工程师、销售经理、维修、财务等多个方向。

　　不过值得注意的是，出行业务和储能业务为传音带来的营收还十分有限。在港股招股书中，传音将物联网、储能、出行业务统一归类在物联网产品及其他收入中，2025年上半年，这部分业务收入仅为25.68亿元，在总营收中占比仅为8.8%。但物联网产品中还包含笔记本电脑、平板电脑、家用电器等产品，这意味着出行和储能业务带来的营收占比并不高。

　　目前，手机业务在传音的总营收中占比仍高达90%左右，传音要想通过多元化策略来对抗手机市场压力以及竞争风险，依旧任重而道远。

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责任编辑：杨赐

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