7月1日晚间，行云科技（SZ300209，股价28.85元，市值267.91亿元）发布公告，披露其控股子公司海南行云智算科技有限公司（以下简称海南行云）与VC客户签署《计算平台服务协议》及《补充协议》。
根据协议，海南行云将向该VC客户提供为期5年的算力租赁服务，合同含税总金额达55.08亿元。
5年长约分批交付分批起租
海南行云成立于2025年5月25日，注册资本1000万元，为行云科技合并报表范围内的控股子公司。这一合同属于公司日常经营重大合同，本次事项已经公司董事会会议审议通过，无需股东会审议。本次事项不涉及关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
公告显示，交易对手方VC客户与行云科技不存在关联关系，最近三年双方未发生过类似交易。该客户不属于失信被执行人，具备良好的履约能力。
由于合同涉及保密条款，为维护双方商业秘密，公司已履行内部涉密信息豁免披露程序，对部分信息予以豁免披露。
本次签署的《计算平台服务协议》约定金额为48.54亿元，又经《补充协议》调整，将总金额提高至55.08亿元。合同采用“分批交付、分批起租”的合作模式，VC客户以《服务订单》形式向海南行云采购算力租赁服务，整体协议服务期限为5年。
协议中设置了履约锁定期（签署之日起至5年服务期满），锁定期内任意一方单方面提前终止合同属于严重违约，违约方需在终止后30日内一次性支付违约金，计算标准为剩余服务月份乘以月服务费。此外，协议还设置了提前交付奖励机制，若海南行云提前1个月完成约定交付设备数量，VC客户可就提前交付设备5年租赁期间对应租赁价格为基数，额外支付3%作为履约奖励。
公告同时提示履约等7项风险
行云科技主营业务包括B2B业务（对应供应链贸易业务）、B2C业务（对应传统电商业务）和软件开发和运维服务。2025年，公司软件开发及运维服务类业务占营业收入的49.21%，B2B业务占45.29%，B2C业务占比3.84%。
行云科技在公告中表示，该协议的履行对上市公司的业务独立性不构成影响，上市公司跨境电商业务和算力业务不会因履行该合同而对交易对手方形成依赖。若合同能够顺利履行，预计将会对公司经营成果产生一定影响。
今年以来，行云科技股价表现极为亮眼。数据显示，2025年最后一个交易日，该股收盘价为5.45元/股，而至7月1日已涨至28.85元/股，是去年底收盘价格的5倍多，今年累计涨幅高达429.36%。
在这一背景下，上市公司的公告中也详细提示了7项风险因素。
首先是设备采购及供应链风险。行云科技介绍，协议对应的设备和技术服务需由公司及子公司统筹采购，相关设备受市场供需、行业政策、供应链稳定性等因素影响较大，可能面临采购难度加大、采购成本波动、供应商无法持续稳定供货等风险，进而可能导致协议未能部分或全部如期顺利履行。
资金支出风险同样不容忽视。本次协议总金额较高，涉及的设备、运维服务等采购支出规模大，存在资产扩张过快和资金筹集不足的风险。公司本次相关资金主要来源于自有资金及金融机构融资，若金融机构授信审批不及预期或融资渠道受阻，将影响协议履约进度。
若公司通过借款等方式筹集资金，可能导致有息负债增加，资产负债率上升，财务费用相应增长，存在债务压力过大进而影响公司整体经营的风险。
此外，合同履约风险、交付验收风险、宏观环境与行业周期风险以及业绩贡献不确定性风险也被列入特别提示。
公告强调，合同履行期限较长，收入将分期确认，存在协议双方因经营情况变化、财务状况恶化等丧失履约能力的风险。同时，受行业周期调整、国际贸易环境变化等不可预见因素影响，合同实际贡献的收入、利润存在不确定性，无法保证对业绩产生正向显著影响。
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